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责任编辑：万露看起来全球市场中得有人让步。年初以来，全球股市和债市不同寻常地联袂上涨，让不管是看好、还是看空全球经济增长的投资者都受益。美国市场上涨的主要推动力，是美国联邦储备委员会（美联储/FED）1月初令人意外地决定暂停收紧政策。美联储2018年升息四次后，随着经济降温以及通胀仍低迷，外界担心其升息力度过大了。这种担忧导致全球市场在12月大跌。

2017丝绸之路拉力赛日程2017年1月10日：开放报名（优惠期）2017年4月3日：优惠期结束2017年6月1日：报名截止2017年7月5日-7日：行检车检（莫斯科）2017年7月7日：莫斯科红场发车仪式2017年7月7日-22日：14个赛段，1个休息日

但是，细看之下一季度行业变化很多~★ 保费增速逐月下降★丨行业增速逐月递减，寿险优于产险与2018年初，受寿险开门黑影响，行业寿险、产险发展“冰火两重天”态势不同，2019年初，产险、寿险保费增速都在20%以上，开门红顺利，旗开得胜，可谓是振奋人心。

未来信息社会的发展是不可想象的。未来二三十年，人类社会一定会有一场巨大革命，在生产方式上要发生天翻地覆的变化。比如，工业生产中使用了人工智能，大大地提高生产效率。大家参观了我们的生产线，那还不能叫人工智能，只是一部分人工智能，但是生产线上已经看不到太多的人。五年以后，这条生产线上可能只需要五、六人，甚至两、三人，主要是做维修。当然，我们的生产线上很多人都是博士，不是普通操作工人，特别是光芯片生产中，会动手的博士还特别少。

任正非：我们所说的计划就是要把网络做到极简，把网络交易模式做到极简，把网络做到极安全，隐私保护遵从欧洲GDPR标准。达到这四个点，我们就依然会有增长。记者：那未来的机会点呢？任正非：网络架构的重构，还有未来人类社会对于图像的需求，都会给我们带来巨大的空间。大家参观展厅的时候看了8K的电视画面，看了会喜欢吧？中国的北京、上海、广州、深圳经济已经具备这种条件了，那么为啥不可以做到位呢？

预期风格偏成长，自下而上难选行业和公司。市场普遍预期2019年的市场风格将偏向成长，主要是因为从历史看A股大小盘风格轮换周期一般2-3年，16-17年价值胜出，18年两者关系弱化，往后看成长更优。从盈利的角度看，展望2019年预计出口增速和地产投资增速下滑仍将造成较大的经济下行压力，企业盈利也将持续筑底，强周期的价值板块盈利下滑压力更大，而随着18年商誉减值负面影响的消退，成长股盈利或将筑底企稳，两者盈利趋势的扭转或促成市场风格的转换。并且价值与成长的相对估值，如PE：上证50/创业板指、PE：中证100/中证500已经处于2010年以来的高位。但目前的矛盾在于，自下而上难选成长性行业和公司。市场关注较多的成长方向如5G、新能源汽车、医药、光伏、军工、计算机，这些板块以及板块龙头股的估值与盈利匹配度都比较差。具体来看，5G板块的PE（TTM）为133倍，2018Q3净利润同比增速为-71.8%，新能源汽车为13.4倍、3.4%，医药为26倍、9.4%，光伏为21倍、2.7%，军工为54.6倍、22.8%，计算机为43倍、-2.6%。从PEG角度来看，新能源汽车4倍、医药2.8倍、光伏为7.9倍、军工2.4倍。从这些板块龙头股的角度来看，5G、新能源汽车、光伏板块的龙头股中兴通讯、比亚迪、隆基股份在2018Q3净利润持续负增长，而医药、计算机、军工板块龙头股恒瑞医药、三六零、中国重工按2018Q3净利润增速计算的PEG分别为2.4倍、5倍、4倍。